BFF Bank: -85%, short al 14% e mercato ancora spaccato
Cos’è BFF Bank?
È una banca specializzata nel factoring verso la Pubblica Amministrazione italiana compra crediti a sconto da fornitori di ospedali, ASL ed enti locali e poi incassa quando la PA paga. Il guadagno sta nello spread e negli interessi di mora. Storicamente è stato un business redditizio, con dividendi che nel 2024 superavano anche il 9%.
Il punto non è mai stato che la PA non paghi.. Il problema è che paga tardi e, con tutte le regole prudenziali, questi ritardi oggi pesano molto di più sul capitale regolamentare (CET1), anche se economicamente il credito resta considerato solido.
Succede che Banca d’Italia è intervenuta sulla governance ( per farla breve: la banca deve gestire e classificare questi crediti in modo più prudente secondo i requisiti regolatori) con la nomina di due commissari ad acta per affiancare il CdA e sistemare controlli e classificazione dei crediti. È cambiato anche il CEO. Situazione seria, ma NON E' un commissariamento totale come qualche giornalista ha scritto.
Il titolo è passato da circa 10€ a ~1,4€.
La parte interessante è che gli short sono saliti intorno al 14%, che per Piazza Affari è un livello molto alto. E ci sono arrivati solamente dopo una pesante discesa, segno che il mercato ha continuato a scommettere sul ribasso anche a prezzi molto "compressi"
Nonostante questo il grafico non è mai andato in stato di morte totale.. Ci sono state più fasi di stabilizzazione e rimbalzo, forse la storia non è finita. Da una parte c’è chi vede una value trap e dall’altra chi pensa che il panic selling sia stato eccessivo.
Con short ancora alti e sentiment estremamente negativo, basta poco per generare movimenti molto rapidi nella direzione opposta se cambia la narrativa.
Io per ora resto long.
