Der Halbleitersektor gewinnt 3,8 Billionen US-Dollar an Börsenwert hinzu
Die globale Halbleiterindustrie ist in eine massive „Melt-up“-Phase eingetreten und hat in den vergangenen sechs Wochen rund 3,8 Billionen US-Dollar an Marktkapitalisierung hinzugewonnen.
Einem Bericht des Wall Street Journal zufolge hat sich der Kursschub über spezialisierte KI-Prozessoren hinaus ausgeweitet und umfasst inzwischen auch klassische CPUs und Speicherchips.
Die Aktien von Intel sind in diesem Jahr um 239% in die Höhe geschossen und markierten damit erstmals seit 26 Jahren wieder ein Rekordhoch. Auch die Aktien von Sandisk legten um 558% zu, während der breiter gefasste PHLX Semiconductor Index zuletzt seine stärkste Sechs-Wochen-Performance seit dem Höhepunkt der Dotcom-Ära verzeichnete.
Getragen wird die aktuelle Rally vom „unersättlichen Appetit“ der KI-Unternehmen auf Rechenleistung, insbesondere für neue agentische KI-Modelle, die rund um die Uhr laufen.
Diese Entwicklung hat unter den reichsten Technologiekonzernen der Welt einen regelrechten „Landrausch“ ausgelöst und zu dem geführt, was Jonathan Cofsky, Portfoliomanager bei Janus Henderson, als „Traumgewinne für Hersteller“ beschreibt.
Anders als während der spekulativen Dotcom-Blase werden die heutigen Kursgewinne von erheblichen Erträgen gestützt. So dürfte Micron Technology in diesem Jahr einen operativen Gewinn von 77 Milliarden US-Dollar erzielen — eine drastische Kehrtwende gegenüber den Verlusten von 2023, da die Nachfrage nach Speicherchips das Angebot weiterhin übersteigt.
Trotz des steilen Anstiegs der Aktienkurse meinen einige Analysten, dass die Bewertungen angesichts des beispiellosen Wachstums weiterhin auf dem Boden geblieben seien. Denise Chisholm, Leiterin der quantitativen Marktstrategie bei Fidelity Investments, sagte, „die eigentliche Anomalie derzeit ist schlicht, wie stark das Gewinnwachstum ausgefallen ist“.
Micron wird trotz seines massiven Kursanstiegs lediglich mit dem 8,9-Fachen der erwarteten Gewinne gehandelt und liegt damit deutlich unter dem Durchschnitt des S&P 500. Doch die Wucht der Bewegung sorgt bei einigen erfahrenen Investoren für Unbehagen.
Peter Feinberg, ein pensionierter Anwalt und langjähriger Investor, bezeichnete die Kursgewinne als „ein wenig surreal“ und bemerkte, „die Party ist etwa eine halbe Stunde vor dem Eintreffen der Polizei am besten“.
Während die Hersteller darum wetteifern, ihre Kapazitäten auszubauen, deuten anhaltende Engpässe darauf hin, dass die Knappheit noch jahrelang anhalten könnte. Gleichwohl ist die Erinnerung an frühere Boom-Bust-Zyklen weiterhin präsent.
Steve Sosnick, Chefstratege bei Interactive Brokers, warnte, die Bewegung sei „so ziemlich der vertikalste Anstieg, an den ich mich erinnern kann“. Während Investoren abwägen, ob sie ihre Positionen reduzieren sollten, rief sich Feinberg in Erinnerung, dass „die gefährlichsten Worte für einen Investor lauten: "Diesmal ist es anders."